Simulador de Insolvência

O que é a análise de insolvência

A análise de insolvência estima a probabilidade de uma empresa deixar de honrar seus compromissos financeiros dentro de um horizonte definido — aqui, doze meses. Não é um diagnóstico contábil do presente, e sim uma projeção de risco construída a partir de indicadores que, historicamente, antecederam eventos de recuperação judicial e falência. É o mesmo raciocínio que as áreas de crédito de bancos, FIDCs e fundos de dívida aplicam antes de conceder limite ou precificar uma operação.

O modelo por trás do simulador

O simulador aplica o modelo de regressão logística desenvolvido na dissertação de mestrado de Cassio Viana de Jesus (FGV-EESP, 2016), estimado sobre 122 empresas brasileiras listadas na B3 entre 2008 e 2016. O modelo converte um conjunto de indicadores de estrutura de dívida, ciclo financeiro e rentabilidade em uma probabilidade entre 0% e 100%. Na versão de maior acurácia, o estudo classificou corretamente 88,7% das empresas da amostra e 89,3% das que de fato se tornaram insolventes, um ano antes do evento.

Os indicadores que pesam na conta

• Financiamento Total / Receita: quanto de dívida onerosa a empresa carrega em relação ao que fatura.
• Composição da Dívida: a parcela da dívida que vence no curto prazo — quanto maior, maior a pressão de caixa imediata.
• Alavancagem Financeira (GAF): o quanto a variação do resultado operacional se amplifica no lucro líquido por efeito da dívida.
• Ciclo Financeiro: o descasamento, em dias, entre pagar fornecedores e receber de clientes.
• Lucro Operacional / Ativo: a rentabilidade que o ativo gera antes do efeito financeiro.

Do número à decisão

O simulador entrega a probabilidade e a faixa de risco. A leitura completa — quais indicadores puxam o resultado, como a empresa se compara ao seu setor e o que precisaria mudar para alterar a classificação — é o objeto da Análise de Insolvência Completa, um laudo assinado acompanhado de uma conversa de uma hora com o autor do modelo. O resultado do simulador é indicativo e não substitui a análise das demonstrações e do setor, nem constitui recomendação de crédito ou de investimento.